Аналитик Deutsche Bank Аммар Альтаф на конференции ERA в Маастрихте заявил, что европейский сектор аренды оборудования идеально подходит для того, чтобы извлечь выгоду из растущего рыночного интереса к компаниям, обладающим «большими активами и низким уровнем морального износа» — так называемым компаниям HALO.
Выступая перед делегатами конференции, Аммар Альтаф, управляющий директор подразделения бизнес-услуг Deutsche Bank в регионе EMEA, заявил, что компании, созданные по программе HALO, являются доминирующей инвестиционной темой в 2026 году.
“Такая ситуация сложилась после финансового кризиса 2009 года, в период, когда нулевые процентные ставки сочетались с высокой ликвидностью”, – заявил Аммар Альтаф, который имеет 16-летний опыт работы в инвестиционно-банковской сфере и консультировал по многочисленным сделкам слияний и поглощений в сфере аренды.
«Инвесторы были сосредоточены на быстрорастущих компаниях с минимальными активами. Именно тогда появились SaaS-компании, которые невероятно быстро росли с огромной прибылью и достигли рыночной капитализации в 50 или 100 миллиардов долларов».
И вдруг в 2026 году инвесторы поняли, что вокруг этих предприятий больше нет преград. Люди могут использовать облачный код для создания собственного программного обеспечения, вместо того чтобы ежемесячно платить этим компаниям дорогостоящую абонентскую плату.
Таким образом, произошел существенный поворот в сторону капиталоемких предприятий, или, точнее, предприятий, обладающих значительными активами. То есть, бизнес-моделей со значительными физическими капиталовложениями, высокими барьерами для тиражирования и отсутствием устаревания. Компании, экономическая значимость которых сохраняется на протяжении технологических циклов.
Компания Altaf сообщила, что впервые в истории оценки предприятий с высокой и низкой капитализацией практически совпали, и в основе этого сдвига лежит аренда оборудования. Кроме того, аренда расположена на пересечении других секторов, благоприятствующих развитию HALO.
«Строительство электросетей требует аренды, транспортная инфраструктура требует аренды, промышленные мощности требуют аренды, энергетический переход требует аренды», — сказал он делегатам ERA.
«Все остальные конечные рынки HALO, в которые вкладываются инвесторы, зависят от того, что вы предлагаете. Люди в этом зале создали идеальную индустрию HALO. Следующее десятилетие — это время, когда остальная часть рынка это поймет».
Рост рынка аренды в предстоящее десятилетие будет происходить за пределами строительного сектора. «Мы переживаем крупнейшую в Европе программу капитальных вложений со времен послевоенного восстановления. Она очень масштабна — программы по электросетям, железным дорогам, водоснабжению, автомобильным дорогам по всей Европе — а затем вы добавляете инвестиции, связанные с промышленной и климатической инфраструктурой. «Это [означает] беспрецедентный приток капитала в европейскую инфраструктуру, энергетический переход и промышленные мощности в течение следующего десятилетия. Это не постепенный приток, это приток поколений». Арендные компании, предоставляющие комплексные решения, будут обладать огромными преимуществами.
Аммар Альтаф обозначил некоторые из основных тенденций, наблюдаемых в секторе аренды оборудования, выделив несколько уроков последних 20 лет. К ним относятся продолжающийся рост и устойчивость сектора, несмотря на вялый строительный сектор. По его словам, европейский сектор аренды оборудования демонстрировал среднегодовые темпы роста в 2,2% за последние 20 лет и 2,8% за последние пять лет.
В отличие от этого, европейская строительная отрасль за последние 20 лет показала -0,8% среднегодового темпа роста и всего 0,2% за последние 5 лет. «Это отрасль, которая построила свой собственный рост за счет увеличения пенетрации на рынок строительства, отбирая долю от продаж, цикл за циклом.
«Экономика аренды и покупки решительно изменилась в пользу аренды. И этот сдвиг позволил вам добиться совокупных темпов роста даже в условиях самого слабого строительного сектора в современной истории европейской экономики… Рост структурной доли рынка носит глобальный характер, но вам удалось достичь этого на гораздо более сложном рынке». Альтаф подчеркнул способность арендной компании быстро адаптироваться к меняющимся рыночным условиям, приведя в качестве примера финансовый кризис 2008 года. «В 2006-2008 годах капитальные затраты арендной компании составляли более 30% от выручки. Отрасль активно инвестировала. Затем разразился финансовый кризис, и отрасль немедленно адаптировалась. Фактически, 2009 год остается годом с самым высоким показателем свободного денежного потока в процентах от выручки в истории этого сектора. И вы наблюдали почти ту же тенденцию во время COVID в 2020 году. Так почему это важно? Потому что во время спада эта отрасль может практически мгновенно перейти от инвестиционного режима к сохранению денежных средств. Капитальные затраты являются добровольными и гибкими, чего нельзя сказать ни об одной другой отрасли с высокой капиталоемкостью».
«Это структурная адаптивность, и это главная тема, которую сегодня ищут инвесторы».
Впереди еще большая консолидация
Европейская индустрия аренды, вероятно, продолжит консолидироваться в ближайшие годы. Он сравнил степень консолидации в США, где пять крупнейших компаний занимают около 35% всего рынка. «У лидера [в Европе] сейчас 7%», — сказал Альтаф, — «Но важно отметить, что даже после существенной консолидации за последние два десятилетия Европа все еще находится там, где США были 15 лет назад».
«Я знаю, что рынок США гораздо более однороден. В Европе есть регионы, где консолидация уже сопоставима с этим уровнем, но, рискуя быть одновременно провокационным и неправым, я считаю, что еще многое предстоит сделать». Он заявил на съезде ERA, что, помимо этого, отрасли удалось сохранить доходность капитала на протяжении экономических циклов, превышающую 15% в каждом из последних 14 лет, несмотря на неблагоприятную ситуацию на строительном рынке.
«Эта отрасль сохранила доходность капитала в диапазоне от 16 до 20% во время пандемии COVID-19 и инфляционного шока 2022 года. Небольшое снижение, которое вы наблюдаете в последние год-два, — это всего лишь циклический эффект текущего спада, а не структурный упадок. Характеристики доходности отрасли остаются неизменными. Это свидетельствует о том, что эта отрасль не просто имеет большую капиталовложенность, она имеет большую капиталовложенность с устойчивой экономикой». Специализированные возможности В заключение Альтаф отметил возможности, предоставляемые специализированной арендой — стратегией, которая успешно реализуется.
Добавить комментарий